美国联邦储备委员会(美联储)20日宣告，将从今年10月开始削减总额高达4.5万亿美元的资产负债表(缩表)，以逐步放宽货币政策，构建货币政策正常化。此外，美联储当天还宣告保持目前1%-1.25%的联邦基金利率目标区间恒定，并预计今年内很有可能还将加息一次，明年还将再行加息3次。美联储当天的要求和市场预期完全一致。

分析人士普遍认为，缩表会给美国和全球市场带给根本性影响。缩表目的令其货币政策重返常态所谓缩表是指美联储削减自身资产负债表规模。

此举将必要推高长年利率，推升企业融资成本，从而令其美国金融环境放宽。可以说道，缩表和加息一样，都是放宽货币政策的一种政策工具。分析人士回应，缩表是美联储逐步回归到常态化货币政策的一个最重要措施。

美联储目前规模可观的资产负债表主要是在2008年金融危机之后构成的，其想法是在危机时期平稳金融市场。随着美国经济持续衰退，货币政策重返常态将有助防止经济过热，避免新的金融泡沫产生。

不过，分析人士同时认为，缩表将是一个有可能沿袭数年的较慢进程，目前还无法预计美联储资产负债表最后将缩减到何等规模，但广泛预期是会返回金融危机前严重不足1万亿美元水平。同时，美联储缩表工程进度和程度都将视美国经济的先前发展而以定。另外，根据美联储当天公布的预测报告，今年内美联储很有可能还将加息一次，此前市场也广泛预计美联储将在12月再次加息。

同时，由于美国经济趋势向好，美联储预计明年还有可能再行加息3次。美联储主席耶伦在当天的新闻发布会上回应，在逐步缩表之后，美联储未来将更加主要倚赖利率工具，除非美国经济相当严重好转，美联储会反败为胜缩表进程。

美国放宽货币政策对全球影响受限今年以来，美联储就加息前景一直和市场维持交流，并于6月宣告了缩表音向。由于市场对缩表有数充分准备，无论是美国金融市场，还是全球资本流动，都未受到显著影响。美国商务部发布的近期修正数据表明，美国经济第二季度增长率高达3%，上半年增长速度为2.1%。自2009年6月走进衰落以来，本轮经济扩展已是美国历史上持续时间第三宽的经济扩张期，并很有可能沦为最久的经济扩张期。

在20日美联储宣告缩表要求前后，纽约股市波动幅度并不大，表明市场已基本提早消化了这一消息。今年以来，标普指数涨幅已近12%，而道指涨幅堪称多达13%，这意味著美联储放宽货币政策未影响到股市投资信心。同时，今年以来美联储货币政策调整也未对全球金融市场产生显著影响。

我指出这次美国放宽货币政策的影响，将比以往大得多，美国智库彼得森国际经济研究所所长亚当波森对新华社记者说道，和过去美联储放宽货币政策时比起，如今世界经济状态显著更佳。国际货币基金组织(IMF)预计，今明两年全球经济增长速度将分别超过3.5%和3.6%。

此外，世界贸易组织预计，今年全球贸易增幅将约2.4%，远高于去年的1.3%。联合国贸发会议预计，今年全球外国必要投资增幅将约5%，而去年则为下降2%。

在美国大大放宽货币政策之际，全球经济展现了极大韧性。美联储先前政策面对分歧不过，美联储未来政策方向仍不存在不确定性。其原因在于美联储货币政策的两大调控目标构建充分就业和构建2%左右的通胀水平经常出现了背离的发展趋势，这一后危机时期经常出现的新情况令其美联储也左右为难。

首先，失业率持续走低伴随美国经济不存在短路风险，这意味著美联储应该尽早放宽货币政策。近期统计资料表明，美国8月份失业率仅有为4.4%，正处于历史最低水平区间。同时，今年前8个月美国非农部门月均追加就业人口17.6万，而美国每月仅有须要追加7.5万至10万个工作岗位就能确保充分就业。其次，美国通胀率持续高于美联储目标，这意味著美联储不应保持严格货币政策，以免通货紧缩风险增大。

扣减能源、食品等价格波动较小商品后的核心个人消费支出价格指数7月同比增幅仅有为1.4%。作为美联储决策时的最重要通胀参照指标，这一指数自2012年年中以来持续高于其2%的目标值。美联储此前发布的会议纪要表明，面临这种未曾遇上过的对立经济信号，美联储内部分歧增大。

美联储理事布雷纳德本月初曾回应：我个人的观点是，我们应该对更进一步放宽政策更为慎重，直到我们相信通胀率在超过我们目标的轨道上。此外，政治因素也有可能对未来美联储决策产生影响。

特别是在是美联储主席耶伦的任期将要于明年2月届满，而美国总统特朗普目前仍未要求否奖提名耶伦参选。

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